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2004年医药板块主营收入同比增长12.1％，而2003年、2002年分别为23.8％、25.6％，与之相比增速明显放缓；净利润同比下降12.3％，而2003年、2002年分别为23.3％、21.4％，业绩大幅滑坡。
医药板块业绩下降主要与以下几个因素有关：
1、国家药品相关调控政策的冲击。为减轻患者医疗负担，近年来国家已多次出台药品降价政策。去年中期，国家对24类4000多个规格的抗生素的最高零售价实施了历年来降幅最大的一次，平均降价幅度约35％，最高降幅达58％。此外，还出台抗生素限售政策，未列入非处方药目录的抗生素需凭处方医生的处方才能购买。由于抗感染药一直高居临床用药之首，因此，这些政策出台，涉及面较广，对医药流通及制造企业均造成较大的负面影响。受此影响，近年来医药板块的毛利率逐年下降，2004年毛利率由上年的33.2％下降至31.5％。2004年主营利润仅增长6.2％，而上年同期增长21％。抗生素制剂大户白云山、哈药集团业绩下降20％以上。
2、价格下降、成本上升，大宗原料药企业严重受挫。比较典型的是青霉素原料药，由于国内产能大幅扩张，供求严重失衡，导致市场价格大幅下滑，加上化工原料、能源等成本上升，出现全行业亏损，即使如华北制药、鲁抗医药等行业龙头也未能幸免。其他如维生素C、解热镇痛药等大宗原料药也存在类似情况，相应的企业，华源制药净利润下降79％，新华制药出现上市以来的首次亏损。
3、突发因素导致2003年基数偏高。受SARS疫情拉动，2003年医药企业整体景气度明显上升，净利润增长创近年来新高，达23.3％。曾经受益最大的生物药板块表现最为明显，2003年的销售增长率高达47％，而去年仅增长13％，保持多年板块增速第一的桂冠终于花落人家。
子行业分化明显，中药板块一枝独秀
虽然整个医药板块业绩出现明显下滑，但各子行业分化较大，冷暖不均。
受降价及成本上升等负面影响，化学药板块表现最差，各项指标均低于行业平均水平。该板块2004年销售增长率由上年的19％大幅下降至7％，毛利率为30.2％，同比下降2个百分点，主营利润增长率更是由上年的21.5％，变为下降1.4％。
但是，少数创新能力强、产品结构新、具有核心竞争力的化学药企业，仍然突破了行业自身的瓶颈，保持较快的增长。如肿瘤药龙头企业恒瑞医药，依靠完善的产品梯队及完善的营销网络，主导产品毛利率均在80％以上，净利润增长30％，并有望在未来两年仍保持这样的高速增长。特色原料药企业华海药业，通过开发新品不断拓展国际市场，业绩增长连续两年超过50％。
中成药板块延续其一贯平稳增长特点，加上云南白药、东阿阿胶、片仔癀等具有较强定价能力的优势中药企业相继提价，主要业绩增长指标在三个主要子板块中均名列前茅。该板块2004年主营收入增长率为18％，高出医药板块平均水平6个百分点，明显领先于其他子行业。主营利润增长基本与收入增长同步，达15.3％，领先医药板块平均水平9.1个百分点。毛利率为42％，比板块平均水平高11个百分点。
