李嘉诚：直面生命产业的诱惑

长江生命科技上市时间敲定

从长江实业分拆的长江生命科技集团将于本月十六日在香港创业板上市，当7月4日，集团为配合公司上市召开记者见面会正式宣布这一具体时日时，再没有人会将此视为新闻，因为这早已经是李嘉诚在弦之箭，但是作为长实主席的李嘉诚在会上突然出现，亲自来为生物科技概念股助阵，还是引起了现场不小的骚动。

香港首富李嘉诚向来就有"点石成金"之术，早前受到长实集团将分拆长江生命科技上市的消息刺激，港股就曾经连续掀起生物科技股的炒风，还未见其上市便见其浩大声势，所以当日李嘉诚一出现，一时间一百多名记者大部分蜂拥李嘉诚，并就公司未来前景等问题穷追不舍。

据了解，李嘉诚所在的长江实业持有"长江生命科技"四成四股份，另李嘉诚本人则拥有二成九股份。至于新股的发行是否会如tom.com发行时那么好卖，李嘉诚十分谨慎，表示不作评论。

目前，生物科技公司这一新行业惹人关注，但效益普遍不佳，从事生物科技开发的公司短期内难以获得盈利，而且需要花费大量的投资，属于资本密集的行业。因此，外界一般都不看好挂牌的新股。香港一位分析家说，美国上市的生物科技公司有四百家，但能取得盈利的目前不足二十家。也许正是这个原因，在当天下午记者会举行到一半时，李嘉诚出人意料地出现，并与台上六位公司高层举杯祝酒为即将发行的新股助阵，足见李嘉诚本人对此事的谨慎和重视。

当日，长江生命科技集团主席李泽锴及其高层是在长实总部接见记者的，而在发言中，李泽锴还特别宣布了将推出带突破性治疗爱滋病药物的消息，并表示长江生命科技最近在研究爱滋病治疗药物方面取得了"重大突破"。这无疑将给早就开始炒作的上市一事增加新的炒点。编号为8222的"长江生命科技"已于7月5日开始发行，招股价在两港元以下，招募十三亿零七百万股，其中九成按照国际配售办法发售，余百分之十供公众认购。

据介绍，公司现成功研究出一百零八个产品，并已在美国申请专利，至今取得的专利已有七个。另外，公司拥有五十名科学家，其中二十名有博士学位。另外，公司发言人表示这些科学家正日以继夜地进行生物科学方面的研究。其他公司管理层人士也认为，这将是公司的一笔巨大财富，他们已制订出一系列有助于这些人才发展的政策，包括薪酬方面的政策，培养他们对"公司的忠诚"，以此作为未来竞争的本钱；目前他们开发了五大类产品，包括健康食品、农用化肥等，据估算，未来市场总值可望达到二千五百亿美元。公司表示，这些都"长江生命科技"的前景所在。

欲再造TOM神话

对新的产业进行前瞻性、战略性的投资，是李嘉诚的拿手功夫，两年前Tom.com招股获669倍超额认购，推动网络股行情勇攀顶峰。这一回，李嘉诚又分拆长江生命科技上创业板，这个消息刚刚发布便在香港股市掀起了生化股的狂潮，这自然叫人要联想：长江生命科技是否再造Tom.com神话？

5月12日，长江实业就宣布，已于5月10日向香港联交所正式申请分拆旗下生化科技业务--长江生命科技集团，并将在创业板独立上市。

5月13日，受到此消息刺激，香港生化类股票全线趋好，当天有19家与生化科技相关的上市公司股价上升。其中，生命科技升幅达19.2%，这家公司被许多散户误认为就是长江生命科技，从而备受追捧。其后，香港生化股继续走好，个股轮涨不断。特别是5月14日，股价仅0.013元的远生医药科技一举飙升0.02元，升幅高达153.8%。

所以不少人士认为，长江生命科技的发行上市极可能使得生命科技股掀起一波狂潮。同时也有相关人士分析认为，香港生化股炒作有些盲目，因为香港投资者对生化领域的知识不足，且市场上真正的生化股很少，还缺乏支持点。

据了解，长科主要从事生化科技产品的研发、商业化、推销及销售业务。长江实业称，长科的业务针"提升人类健康及环境的可持续性"两个层面，通过一项"细胞甄选、激活及驯化技术"开发不同的产品，范围包括生态农业、环境治理、医疗、保健及护肤5个类别。按长科总裁甘庆林此前的说法，预计这5个类别的市场价值达2000亿美元。而根据长江实业管理层5月向部分证券界人士透露的信息，长江实业投入长科的金额已达4.2亿港元，目前长科已注册专利的项目达40个。

不过，预计长科上市时仍将处于亏损状态。早前李嘉诚的长子、长江实业副主席兼董事总经理李泽钜曾表示，生化公司是否亏损，要视集团投入科研的成本，若停止可随时转亏为盈，但未必对公司发展有利。显然，长科目前仍在投入阶段，而且能实现销售的产品尚不多。迄今为止，长科公布的已成功市场化的产品"稳得高生态肥"一种，该产品到去年年底销售收入仅1500万港元。从这点出发来看，李泽钜急于透露长江生命科技最近在研究爱滋病治疗药物方面取得了"重大突破"的消息是不难理解的。所以有关人士分析认为，医药产业毕竟和信息产业不同，要拿"长科"和"TOM"类比并不科学。

其实，长科早在两年前就已成立，但长江实业对此一直审慎地保持地下状态，直到去年底才正式向外公布。当时李泽钜解释，这是因为要等完成有关产品研究开发后，才向外界推介。仅去年，该项目投入资金近10亿港元，而未来几年将增至数10亿至100亿港元。

生命产业的诱惑

20世纪50年代，李嘉诚进入房地产业，在此后40年里饱食香港房地产的高额利润。20世纪80年代，李嘉诚收购和黄，开始进入港口运输业，并积极参与基建项目，从而分享了全球经济的增长，特别是中国经济近20年来的高速成长。

据分析，与李嘉诚早期"低吸高抛"型投资不同，Tom.com与此次长科的分拆上市，遵循的却是另外一种资本轨迹：在新兴产业备受憧憬时，先把李嘉诚概念和高科技概念高"卖"一回，通过高估值发行新股和上市，坐拥强大的资金实力，占领产业的制高点，再从容规划，大手笔投入好的项目或是选择合适的对象进行收购。

其实，李嘉诚早已看好生命技术产业。李泽钜就曾经透露，搞生化业务最初就是由李嘉诚提出的，后来发现该项目对长江实业有好处，因此才纳入长江实业旗下。在今年初长江实业发布业绩时，李嘉诚也明确表示，生化科技会是集团未来重点发展的新环节。显然，长科在长江实业未来的发展战略中，将占有十分重要的地位。而且李嘉诚旗下的和记黄埔自去年不动声色地进入国内保健品市场之后，今年和记黄埔与广州美晨组建了和黄健宝保健品有限公司，总投资2.45亿元，已经率先高调进入保健品领域。

目前，长江实业持有长科六成股权，长科其余股权由李嘉诚及家族成员持有。长江实业称，将向香港公众人士发行新股以供认购，并配售予若干专业机构及其他投资者；此外，长江实业还将保证其股东获得若干长科新股的配额。长科上市后，长江实业所持股权将摊薄至四至五成，即长江实业计划出售20%至33.3%的长科股权。

有关分析显示，长科集资初步计划为5亿至10亿港元。如此，长科的估值在30-50亿元之间。不过，知情人士透露，长科的估值目标希望达到110亿至120亿港元，但须市况配合；另外，长科集资额将超过20亿港元，比市场传闻的数目高出一倍以上，从而成为今年以来香港市场集资额最大的招股活动。

目前，香港创业板上最大的公司是Tom.com，市值约为130亿元，如果长科估值120亿港元，则李嘉诚系上市公司将占创业板总市值的30%。

据了解，长科的保荐人为所罗门美邦，该行亚太区副主席为梁伯韬。两年多前，他在百富勤曾一手策划了Tom.com的闪电上市。此次长科上市，梁伯韬再次出手，香港证券界普遍预期又将有一出大戏要上演。

作者：曾念群来源：《中国高新技术产业导报》

2002.07.16