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资本运作不规范值得关注
--医药行业工业类上市公司在资本市场健康成长
据分析人士观察，上市公司募集资金使用不规范、效果不理想是当前一个较为明显的问题。从年报披露的信息看，医药上市公司的主要投向是规范和积极的，募集资金投入进展总体较为顺利，项目大多正式投产，应该会对今明两年带来较好收益。但其中也存在着较为明显的问题：
一方面，医药上市公司的资产负债率水平继续下降，仅为49.63%，低于全行业资产负债率水平19个百分点。在显示了股票市场直接融资为行业带来负债成本低、资产结构安全的积极效应同时，应注意到，国际上一般公认的合理负债水平是50%-60%之间，而医药上市公司的负债率处在正常水平下线，暴露出医药上市公司在投资和资本运作方面过于谨慎、进取下降、财务杠杆利用不充分的一些苗头。
从另一方面看，也有很多上市公司未能合理使用募集资金流向，闲置资金多以存银行或委托理财方式处理，以至于有的公司为委托理财问题付诸法庭或因违规挪用资金而被中国证监会查处。上市公司在投资谨慎的情况下，将大量内部闲置资金作为投资资本，通过证券市场的委托理财作为公司改善经营业绩的一个重要手段，本是无可非议的。但由于很多上市公司的法人治理结构还不健全，当大股东轻而易举操纵上市公司资金时，极易在委托理财时扭曲了证券市场的功能，甚至大股东通过占用上市公司资金、以多种途径为自身获利。2001年度，医药行业上市公司因不规范运作而被证券监管部门公开谴责之严厉，被处罚公司的数量、次数之多，是过去从来没有过的，其中主要原因就是在资金运作方面的不规范行为而引发的。因此，医药上市公司如何加强对金融资本的规范运作，充分发挥好资本市场的融投资作用，是十分值得反思和注意的问题。
康易网
2002.09.24
