医药商业高利润难以持久

流通体制改革引发了药品价格下跌医药流通体制的改革使得药品价格虚高的势头得到抑制。

最近国家统计局公布的统计结果显示,近年来我国药品零售价格指数呈持续下降趋势,其中中西药品零售价格指数涨幅从1996年的8.8%,逐步下降到2001年的--1.5%,首次出现了负增长。今年以来,药品价格指数进一步降低,中西药品零售价格指数涨幅,1～3月份分别为--2.7%、--3.4%、--3.7%。今年1～3月份居民消费价格指数中的西药、中药材及中成药价格指数,分别下降5.2%和2.9%；4月份进一步下降5.8%和3.2%。

通过近几年对药品价格的整顿调整,我国部分药品虚高价格已大幅降低,药品价格不合理上涨势头已得到遏制,部分常用药品价格水平明显降低,如抗生素类药品头孢哌酮钠注射剂(1克),1997年的零售价格为每支96元,2001年已降为38元,降幅达60%；头孢曲松注射剂(1克),1997年的零售价格为每支97元,2001年已降为40元,降幅达59%等。

价格下跌引发了药品商业亏损面扩大虽然我国医药流通体制的改革获得了重大成果,但是医药流通领域的盈利问题开始凸显出来。

表现在:一方面整顿药品市场价格秩序初见成效,减少了药品流通环节高折扣、大回扣的空间,药品价格虚高势头得到一定程度遏制；另一方面,医药商业的亏损面开始有所扩大。据北京、天津、上海、浙江、江苏、福建等22个省市医药商业统计,今年1--5月份,医药商业商品销售净额为423.5亿元,同比增长6.1%；但利润总额只有3.09亿元,同比下降22.91%。汇编的2721家商业企业中,亏损企业为866家,亏损面达31.83%；亏损企业亏损额急剧上升,同比上升了55.02%,创历史之最。

药品商业企业面临严峻挑战我国加入世界贸易组织后,与药品商业有关的承诺主要有两条:一是在2003年1月1日开放药品的分销服务业务,外商可在中国从事采购、仓储、运输、配送、批发、零售及售后服务；二是药品进口关税税率从1999年的14%逐步降低到2003年的6%左右。这意味着2003年我国将对外开放医药分销领域,届时将逐步取消对外商合资、合作、独资经营医药零售业的一切禁令,部分药品的价格还要受到国外同类产品的冲击。

面对这种冲击,我国医药商业总体显得十分薄弱。因为:一方面我国医药商业企业缺少与外商打交道的经历和过程,国内医药商业领域还一直处于国家政策的保护之下,不准许其它经济成分介入,因此医药商业参与国际竞争的意识淡薄,经验很少,对国际通行的游戏规则更是了解甚少；另一方面国外医药商业企业在经营理念、经营思想、经营模式、经营手段、服务理念、服务方式的方面,都优于我国医药商业企业。加上国外企业计算机自动化管理的大规模应用,已经大大降低了医药商业企业的运营成本。目前我国医药批发商的平均毛利率达到10%左右,零售连锁药业的行业平均毛利高达15%--30%,远远高于美国等发达国家的水平。然而由于零售连锁商业的配送与管理费用十分高昂,即使在如此高的毛利率下,目前全国三分之一左右的医药商业还是出现了亏损。相比之下,美国药品批发商的平均毛利率为4%左右,平均费用率不到百分之三。因此专家预计,如果美国批发商进入中国,凭这一点就足以冲击所有的国内商业企业。

医药商业上市公司亟待提高经营水平以2001年度披露的数据为准,我们对医药商业主营业务利润占公司主营业务利润20%以上的上市公司进行分析(见附表)。从表中可以看出,8家上市公司医药商业的平均毛利率为10.4%,不同上市公司间医药商业毛利率的总体波动并不大,从最低的广州药业7.2%到最高的一致药业14.9%,这种波动可能是各家公司药品零售和药品批发业务比重不同所致,零售业务比重大的毛利率会高一些,批发业务比重大的毛利率会低一些。从医药商业毛利润占公司主营业务利润的百分比来看,一致药业、桐君阁、美罗药业、南京医药和上海医药的比例都超过了50%,因此医药商业的景气度将与公司的业绩息息相关。从目前国家统计局的有关医药商业的统计情况来看,今年上半年我国医药商业总体情况有较大滑坡,因此相关上市公司的业绩预期将不会很乐观。

当然,还需要具体分析。比如上海医药的华氏大药房,是医疗保险的指定供应单位之一,这种特殊的权利将对上海医药的药品零售业带来极大的好处。从医药商业类上市公司的经营情况来看,净资产收益率比较高,平均净资产收益率高达8.2%,因此截止2001年医药商业企业的日子是非常好过的。但是进入2002年,医药流通体制的改革和药品价格的下降无疑给高利润的医药商业开始降温,2003年我国医药商业开始对外开放,医药商业能否经受住冲击?我们拭目以待。

作者：兴业证券研发中心王光清

证券时报

2002.08.15